Borsa İstanbul’un yeni aktörü: Girişim Sermayesi Pazarı

Uzman Avukat Kaan Özçelik, Borsa İstanbul Girişim Sermayesi Pazarı’nı değerlendirdi: Borsa İstanbul’un Yeni Girişim Sermayesi Pazarı Şirketlerin Büyüme Hızını Artırabilir!

Geçtiğimiz günlerde, Borsa İstanbul, girişimcilere ve öz kaynak toplayarak halka arz olmak isteyen şirketlere özel GSP (Girişim Sermayesi Pazarı) adı altında yeni bir pazar oluşturdu. GSP’de işlem gören şirketlerin SPK ve Borsa İstanbul mevzuatlarına tabi olacağının açıklanmasından sonra şirket birleşmeleri ve halka arz süreçlerinde uzmanlaşan Avukat Kaan Özçelik, kaynak temin etme sürecini kolaylaştırarak büyüme potansiyelini artırmayı hedefleyen bu yeni pazara dair önemli noktalara vurgu yaptı.

“Borsa İstanbul’un yeni bildirisiyle finans piyasalarımız yeni bir döneme giriş yapmıştır. Girişim Sermayesi Pazarı (GSP), büyümek ve gelişmek isteyen şirketlere yeni finansman yolları açarak, Türk ekonomisine farklı bir soluk getirmiştir. GSP, büyümelerini öz kaynakla finanse etmek isteyen firmalara, nitelikli ve kurumsal yatırımcıları hedefleyerek, sermaye artırımı yoluyla kaynak temin etme fırsatı tanıyacak. Fakat bu yeni pazarın operasyonel dinamikleri ve sürdürülebilirliği üzerine derinlemesine düşünmek gerekir.”

Uzman Avukat Kaan Özçelik

“GSP’de sadece nitelikli ve kurumsal yatırımcılar işlem yapabilecek”

Borsa İstanbul’dan gelen GSP hamlesini dünya çapında örnek teşkil eden AIM, TSX Venture Exchange ve Euronext Growth gibi girişim sermayesi pazarları ile karşılaştıran Özçelik, bu platformların potansiyel şirketlere ulaşarak büyüme aşamasındaki firmalara sermaye toplama açısından nasıl avantaj sağladığını hatırlattı. Bu yeni pazarın Türkiye’de hayata geçirilmesinin de özellikle öz kaynak yoluyla finansman sağlamak isteyen şirketler açısından büyük önem arz ettiğini söyledi.

Özçelik, yüksek potansiyeline rağmen mevcut likidite probleminin göz ardı edilmemesi gerektiğini ise şu şekilde özetledi:

“Şüphesiz, yeni sermaye pazarı, şirketlerin piyasalardan kaynak temin etmeleri açısından önemli bir adımdır. Yatırım kuruluşları aracılığı ile nitelikli ve kurumsal yatırımcılara satışa sunulan paylar, GSP’de işlem görecektir. Ancak, sadece nitelikli ve kurumsal yatırımcıların işlem yapabiliyor olması, likidite sorununu gündeme getirmektedir.”

Likiditenin, piyasanın sağlıklı işleyişi için elzem olduğunu ifade eden Kaan Özçelik, “Sınırlı sayıda alıcı ve satıcının olduğu bir pazarda, işlem hacminin düşük olması kaçınılmazdır. Bu durum, GSP’nin etkinliğini ve çekiciliğini azaltabilir. Bu nedenle, piyasa yapıcı mekanizmalarının bu pazarda oluşturulması, likiditenin artırılması yönünde atılacak adımlar arasında olmalıdır. Piyasa yapıcıları, alım-satım spread’ini daraltarak likidite sağlayabilir ve bu sayede pazar daha çekici hale gelebilir” diyerek mevcut riskleri önlemek için atılabilecek etkili adımlar hakkında öneride bulundu.

Dünya çapındaki AIM, TSXV ve Euronext Growth gibi platformların ise bireysel yatırımcılara da açık olduğunu ve bu durumun, şirketlere daha geniş bir yatırımcı tabanına erişim imkânı sağladığını ekledi. Bununla birlikte, bu platformlarda yer alan şirketlerin, genellikle yeni ve deneyimsiz olması ile finansal bilgi eksikliği gibi riskler barındırdığını ve bu sebeple bireysel yatırımcıların bu tür yatırımları değerlendirirken dikkatli olmaları gerektiğini vurguladı.

“Borsa İstanbul GSP gelişimi mercek altında”

Özçelik, henüz yeni başlatılan ve yüksek potansiyele sahip olan Türkiye GSP yapısının izleyeceği evrim sürecinin, girişimcilik ekosistemi ve sermaye piyasaları açısından kritik önem taşıdığının altını çizerek; “ GSP’nin başarıyla işlerlik kazanması, kurumsal yatırımcıların desteğiyle şirketlerin kurumsallaşmalarına, büyümelerine ve Sermaye Piyasası ve Borsa mevzuatına uyum sağlamalarına katkı sağlayabilir. Şirketlerin halka arza hazır hale gelmeleri, GSP’nin ulusal ekonomiye ve girişimcilik ekosistemine katkısını artırabilir.” ifadelerini kullandı.

Ancak bu evrede, yeni kurulan GSP’nin tezgahüstü piyasa niteliğine sahip olup olmayacağının da incelenmesi gerektiğini şu şekilde aktardı:

“Alıcı ve satıcı sayısının kısıtlı olması, bu pazarın tezgahüstü özellikler taşıyabileceğini göstermektedir. Borsa İstanbul’un, GSP’nin bu potansiyel tezgahüstü niteliğini nasıl yöneteceği ve regüle edeceği, piyasanın işleyişi açısından belirleyici olacaktır. GSP’nin başarısı, borsanın bu sorunlara ne kadar etkin çözümler getirebileceğine bağlıdır. Özellikle, nitelikli ve kurumsal yatırımcılar arasında işlem görecek bu paylar, kurumsal yatırımcıların desteğiyle şirketlerin kurumsallaşmasına katkı sağlamalıdır. Ancak, bu destek sürdürülebilir bir likidite ile pekiştirilmelidir.”

Girişim Sermayesi Pazarı’na dair genel görüşlerini ise; “GSP, gelişmekte olan şirketlere büyüme ve finansman imkanları sunarak, ekonomimiz için yeni ufuklar açabilir. Fakat likidite sorunları ve piyasanın potansiyel tezgahüstü niteliği, bu pazarın etkinliğini sınırlayabilir. Borsa İstanbul’un, bu yeni pazarı yönetirken, likiditeyi artırmak ve piyasanın düzenli işleyişini sağlamak için etkin stratejiler geliştirmesi gerekmektedir. Bu çerçevede, piyasa yapıcı mekanizmaların devreye alınması, GSP’nin başarısı için kritik öneme sahiptir,” şeklinde özetledi.